碳排放政策收紧,德国补贴加码50%助力欧洲电动化转型。2018年欧洲乘用车实际碳排放为120.4克/公里,目前改进燃油发

  欧洲电动车销量及动力电池需求将呈现高成长性;未来10年,电动车复合增速28%,动力电池复合增速34%。我们根据各国减排目标/车企电动化战略,通过电动车市场份额和销量等假设,建立模型分别从两个角度预测2030年欧洲电动车销量将达到756/842万辆,复合增长率为27.7%/28.8%;动力电池需求将达到530/551GWh,复合增长率为33.9%/32.8%。

  宁德时代和LG化学产业链最为受益,进入欧洲电动车供应链体系将是核心。全球的动力电池制造商们纷纷布局欧洲,抢占新能源汽车市场增长的电池需求。我们认为,和LG化学产业链将最大程度受益于欧洲电动化浪潮,中国锂电产业链覆盖全、实力强,欧洲电动化将有利于国内优质供应商布局海外。但需注意的是,核心专利缺失成为布局欧洲的最大阻力,或导致国内供应商丧失成本优势。

  投资建议:严苛碳排放法规下,欧洲电动车进程加速。较低的渗透率和广阔的市场空间,欧洲将成为下一个增速较大的市场,建议关注:(1)积极布局欧洲的动力电池龙头;(2)直接对接整车厂需求的锂电制造商:国轩高科等;(3)着手布局欧洲的锂电产业链公司:江苏国泰、新宙邦等;(4)材料供应商将充分受益动力电池行业放量:赣锋锂业、天齐锂业;(5)宁德时代和LG产业链上的核心供应商:恩捷股份、璞泰来、当升科技等。恒煊官网

  风险分析:欧洲电动化战略落实力度不达预期;电池及材料专利授权问题,或因此丧失成本优势;保护主义抬头致国内产业链优势难以复制海外;市场竞争加剧造成产能过剩;电池路线及技术替代风险等。